[FOMC] 파월 연설문으로 본 3월 기준금리인상과 미국 경제상황・금리인상・인하 계획 (경기침체)

한국 시간으로 오늘 새벽 3시 연준의 미연방공개시장위원회(FOMC) 위원들은 3월에 0.25%의 금리인상을 발표하였습니다. 파월 의장의 연설문을 통하여서 연준은 현재의 미국 경제 상황을 어떻게 바라보고 있는지 알아보고 향후 금리인상・인하 계획을 살펴보겠습니다. 

 

 

 

 

2023년 3월 FOMC 파월 기자회견 연설문 요약

오역이 있을 수도 있고 조금 길다고 느낄 수도 있습니다. 길다 느끼신다면 큰 제목만 보고 아래에 FOMC에서 내놓은 도표의 기준금리와 실업률, PCE 예상치를 보시면 됩니다.

 

 

 은행 사태에 대해

Before discussing today’s meeting, let me briefly address recent developments in the banking sector.
......

These actions demonstrate that all depositors' savings and the banking system are safe. 
......
In addition, we are committed to learning the lessons from this episode and to work to prevent events like this from happening again.

먼저 서두에 최근에 있었던 은행들의 파산 사태에 대해서 언급을 합니다. 이 사태에 대해서 연준에서는 대중의 신뢰를 강화하기 위해서 은행에 유동성을 공급했다고 말하며 예금자들의 돈과 은행은 안전하다고 이야기합니다. 그러면서 다시는 이런 일이 일어나지 않도록 방지할 것이라 합니다. 

 

 

연준의 가장 큰 목표는 물가안정

Turning to the broader economy and monetary policy, inflation remains too high, and the labor market continues to be very tight.
...
Price stability is the responsibility of the Federal Reserve.
...
In particular, without price stability, we will not achieve a sustained period of strong labor market conditions that benefit all.

 

경제정책으로 돌아와서 여전히 물가는 높고 노동시장은 견고하다고 언급하며 연준의 가장 큰 책임은 물가안정이라고 말합니다. 특히나 물가 안정 없이는 우리에게 이익이 되는 강한 노동 시장이 지속적으로 유지되지 않을 것이라고 합니다. 

 

 

 

미국 경기 저성장 

The U.S. economy slowed significantly last year, with real GDP rising at a below-trend pace of 0.9 percent. Consumer spending appears to have picked up this quarter, although some of that strength may reflect the effects of swings in the weather across the turn of the year. In contrast, activity in the housing sector remains weak, largely reflecting higher mortgage rates.

Committee participants generally expect subdued growth to continue. As shown in our Summary of Economic Projections, the median projection for real GDP growth stands at just 0.4 percent this year and 1.2 percent next year,

 

 

미국의 작년 GDP는 0.9% 이하의 속도로 증가하면서 크게 둔화됐다고 하며 경기가 저성장에 들어설 것이라고 언급했습니다. 경기침체를 돌려서 이야기한 것이죠. 현재 소비자 지출이 증가하긴 했지만 계절의 영향일 수도 있다고 말합니다. 또 소비자 지출과 대조적으로 주택 분야는 여전히 높은 주담대 금리 때문에 활동이 약하다고 이야기하고 있습니다. 

 

 

 

미국 실업률 증가할 것 

Yet the labor market remains extremely tight.
....
The unemployment rate remained low in February, at 3.6 percent.
...
The median unemployment rate projection in the SEP rises to 4.5 percent at the end of this year and 4.6 percent at the end of next year.

현재 미국의 고용시장은 튼튼하다. 현재 2월의 실업률은 3.6%이다. 하지만 올 연말에는 평균 실업률이 4.5%, 내년 말 실업률은 4.6%으로 오를 것이라고 말합니다. 

 

 

 

현재 인플레이션 상황 

 

Inflation remains well above our longer-run goal of 2 percent. Over the 12 months ending in January, total PCE prices rose 5.4 percent; excluding the volatile food and energy core PCE prices rose 4.7 percent.
In February, the 12-month change in the CPI came in at 6 percent, and the change in the core CPI was 5.5 percent. Inflation has moderated somewhat since the middle of last year, but the strength of these recent readings indicates that inflation pressures continue to run high.

 

인플레이션은 우리의 장기 목표인 2%를 상회하고 있다. 1월에 끝난 12개월 동안의 PCE가격은 5.4% 상승했고 음식과 에너지를 뺀 핵심 PCE는 4.7% 상승했다. 

2월에 12월간의 CPI 변화율은 6%, 핵심 CPI 변화율은 5.5%. 작년보다는 완화되었지만 인플레이션 압력이 여전히 높다는 것을 나타낸다.

 

 

 

2023년 3월 0.25% 금리 인상

At today’s meeting the Committee raised the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point, bringing the target range to 4-3/4 to 5 percent. And we are continuing the process of significantly reducing our securities holdings.

0.25% 인상하여서 목표 범위를 4.75~5.0% 설정하였고 연준의 증권 보유량을 계속해서 줄여나갈 것이라고 합니다. 여기서 증권은 국채, 기관채, mbs를 말합니다. 

 

 

 

연준이 원하는(예상하는) 향후 수치들 

 

fomc에서 예상하는 올해와 향후 수치들(gdp, 실업률, pce, 기준금리)

 

►GDP에서는 올해 0.4%를 예상하며 내년에는 1.2% 내후년에는 1.9% 성장을 예상하고 있습니다. 작년 12월에는 올해 GDP 예상치를 0.5%라 했는데 0.1% 감소했네요.  Longer run은 그 이후 평년도라고 생각하시면 됩니다. 

 

►실업률은 위에서 언급했던 대로 올해 말 4.5%, 내년엔 4.6%를 예상하고 있습니다.

 

►PCE 수치는 올해 3.3% 내년 2.5%이고 내후년에는 2.1%로 예상하여 결국 연준의 목표인 2%를 달성을 예상하고 있네요. 핵심 PCE도  그렇게 보시면 됩니다. 

 

►가장 중요한 Federal funds rate (기준금리)는 올해 5.1%를 예상하고 있습니다. 이는 작년 12월에 예상했던 수치와 변동되지 않은 수치로 오늘 0.25%가 올라 5.0%가 되었죠. 그러니 다음 5월 FOMC에서 큰 이변이 없다면 0.1% 인상이 예상됩니다. 2024년에는 4.3%, 2025년에는 3.1%의 기준금리를 예상하고 있습니다. 계획대로라면 올해 한 번의 기준금리 인상 이후 추가적인 인상은 없겠네요.

 

 

 

하지만 이를 철석같이 믿으시면 안 됩니다. 이는 현재 상황을 기준으로 한 예상치일 뿐 상황이 변한다면 예상치도 변하게 됩니다. 
어쨌든 확실한 것은 미국의 저성장 혹은 경기침체는 예정된 수순일 듯싶습니다. 파월이 그렇다고 올해 금리 인하를 한다는 것은 아니라고 발언하였죠? 옐런 또한 예금자의 모든 예금을 보호한다는 것은 아니라고 발언하여서 그 파장이 주식시장을 강타하였습니다. 뭐 일희일비할 필요는 없습니다. 상황은 언제든지 바뀌기에 예측하지 마시고 대응하시길 바랍니다.

연말이 되었을 때 저 도표처럼 금리 상황과 인플레이션이 잡혔을지 궁금하네요! 

 

 

 

23년 6월 FOMC 회의 내용정리 및 점도표로 본 향후 미국 기준금리 (어제 미국주식이 급락한 이유)